东吴证券晨会

时间:2019年08月20日  中财网
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〖09:53〗东吴证券晨会()
  纺织服装行业:大环境承压但品牌龙头表现稳健,历史估值大。底预示绝对收益空间本周社零7月数据发布,社零商品零售增长7.4%,必选消费数据总体仍稳定,可选消费(服装、化妆品、金银珠宝)增速环比降速明显。回溯18年Q3之后因黑天鹅频出,经济环境压力重重,但消费数据仍在诸多经济数据中展现出了最强的韧性。即便经济未来仍处于筑底过程中,我们认为在消费度过了基数最高的时期后,该板块的韧性才是当下投资环境中最难能可贵的属性。

  复盘黄金珠宝品牌近年来的快速增长,我们认为背后更多的是消费升级与行业洗牌的双重催化。消费升级可以从各品牌单件素金产品价格长期走高得到印证;行业洗牌在于新资本进入这个行业寻找加盟品牌时,头部品牌会具备明显优势,另外在商圈更替的过程中,头部品牌的市场份额也得到了持续提升。因此,在金价上涨的大周期中,把握黄金珠宝板块的投资机会,需要聚焦珠宝品牌龙头。

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